Pre-election hikes in Sarawak shares predicted as vote catcher!

Before every election there seems to be a coincidental bear market in the stock exchange-and so Sarawak state elections are expected to experience one soon, if not already! A Maybank report said that the peak of the market is reached within 3-4 weeks before polling.  Which share to buy? The banks identified 5 big companies linked to the Chief Minister to lead the charge: CMS, UBG Bhd, Encorp, HSl & Weida. Outside of these big 5, there are a few others to watch and buy: KKB, Naim Holding, Putrajaya Perdana Bhd, Loh & Loh Bhd, Dayang Enterprise, Sarawak Plantations, Sarawak Cable &  SIG Gases.  The shares will go up due to the releasing of projects to these companies with good `cables’ to the politicians by the Federal and state government before the elections. The calculation is simply to hope that the bear market will make the share holders so happy that they will continue to vote BN. Will this calculation works now that the urban voters can buy the shares and still vote the other parties!

砂选举带动建筑概念股
利益交换力保泰益政权

作者／本刊梁志华 Dec 28, 2010 11:48:24 am

犀乡2011，经济篇

【本刊梁志华撰述】如果要筛选明年度的十大焦点，砂拉越州肯定挤入前十大排名之中。原因无他，只因为砂州大选铁定落在明年七月杪之前。实际上，过去几个月来，本地股市已经开始掀起一波有关砂州大选概念股的热潮，普遍上被视为是砂州大选的传统前奏。这股热潮预料将一直延续到明年上半年。

马银行投资银行（Maybank Investment Bank）在一份研究报告中指出，该研究机构针对过去两届砂州大选进行的研究显示，传统上，在砂州议会宣布解散后，投票日前的三至四周，绝大部分砂州概念股的股价表现都飙升至巅峰水平。

按照这个趋势来看，随着第十届砂州大选逼近（明年七月杪之前），砂州大选概念股的热潮，显然在未来数月内将会继续成为市场追逐的焦点。

五大砂州概念股

从过去两届砂州大选中反映出，有五家砂州概念股连续在这两届州选举投票日之前（即解散州议会后），成为股价表现最佳的股项。这五家砂州概念股包括砂拉越日光（CMS）、第一集团（UBG Bhd）、Encorp集团、福胜利（HSL），以及威达（Weida）。

除 了上述五大砂州概念股之外，其他备受关注的沙州概念股还包括建筑领域股项如KKB工程（KKB Engineering）、那因控股（Naim Holdings）、布城首要（Putrajaya Perdana Berhad）以及罗集团（Loh & Loh Berhad）。

此 外，自上一届砂州大选（2006年）以来，不少与砂州政治扯上关系的砂州公司也陆续在马来西亚交易所挂牌上市，当中包括达洋企业（Dayang Enterprise）、砂拉越园丘（Sarawak Plantations）、砂拉越电缆（Sarawak Cable）、SIG气体（SIG Gases），以及必达能源（Petra Energy）。

砂首长的经济利益象征

这 些涉及建筑领域或政治关系密切的砂州概念股，都存在一个共同点，那就是这些公司在政治和经济方面，与砂州政府一直保持非常密切的关系。更贴切来说，这些砂 州企业象征着砂州首长兼砂州国阵主席泰益玛目（Taib Mahmud）的经济利益，后者利用这些代理（Agents）渗透砂州每一个重要的经济层面，主宰了砂州的经济命脉。

比 方说，泰益玛目的家族直接控制砂拉越日光（CMS），并通过这家旗舰公司掌控KKB工程（KKB Engineering）、第一集团（UBG Bhd）和旗下子公司布城首要（Putrajaya Perdana Berhad）以及罗集团（Loh & Loh Berhad）。泰益玛目的儿子玛目阿布贝基尔（Mahmud Abu Bekir Taib）也是第一集团的主席。

此 外，那因控股的主席阿都哈默（Abdul Hamed bin Haji Sepawi）是泰益玛目的亲戚，被视为是泰益玛目的经济代理人。阿都哈默同时也出任砂拉越园丘（Sarawak Plantations）董事、砂拉越能源（Sarawak Energy）董事，以及大安控股（Ta Ann Holdings）主席。同时，那因控股与达洋企业之间也存在密切的关系。

市场普遍相信，即将在明年上半 年举行的第十届砂州大选，显然也不会跳出过去多届砂州大选的框架。不过，这一次砂州大选的核心焦点，预期将落在建筑领域，即砂州建筑概念股身上。备受看好 的砂州基建公司包括福胜利（HSL）、砂拉越日光（CMS）、那因控股（Naim Holdings），以及KKB工程（KKB Engineering）。

这主要是因为，这些砂州建筑公司预期将从联邦政府在第十马来西亚计划 （10th Malaysia Plan）下对砂州基建发展如道路、港口、桥梁、学校以及廉价房屋的拨款项目，以及政府积极推动砂州再生能源走廊（SCORE）的各项基建发展项目中受 惠。这包括总值马币40亿元的砂州道路建筑计划、15亿元的古晋废水处理计划、11亿5100万元的古晋防洪计划等。

政府陆续发出工程计划

实际上，上述建筑公司在过去几个月来，已经陆续获得政府颁发的各项建筑工程计划。比方说，福胜利（HSL）从今年六月至十一月之间，就连续获得总值近3亿6897万元的五项基建工程计划，几乎相等于每一个月就获颁一项工程计划。

这当中包括砂州木中县（Betong）总值6734万8000元的道路工程、沙马拉汉（Samarahan ）县总值9872万3000元的Gedong至Simunjan道路建筑工程、位于丹绒玛尼（Tanjung Manis）棕油综合工业区（POIC）总值8329万8800元的基建工程和4710万元的道路建筑工程，以及连接沙马拉汉和丹戎巴哥（Tanjong Bako）之间总值7250万元的道路建筑工程。

此外，KKB工程也在今年五月至八月之间，获得总值1亿5610万元的基建工程计划，包括由泰益玛目家族控制的砂拉越日光（CMS）颁发给该公司总值1亿1400万元的供应合约、总值2950万元的美里机场新吊架系统建筑工程等。

另一方面，那因控股则在今年十月份获得砂州工程局颁发一项总值1亿6880万元的古晋基建工程计划，而砂拉越日光则在八月份获得政府颁发总值1亿130万元的道路建筑工程计划。

国阵打经济牌换选票

随着距离砂州大选的时间越来越靠近，市场相信联邦政府或砂州政府将会通过第十马来西亚计划和砂州再生能源走廊，发出更多的建筑工程计划，以便让这些朋党企业从中受益。因此，这些砂州建筑公司在未来几个月无可避免将会成为市场追捧的砂州概念股大热门。

马来西亚的政治现实环境下，联邦政府传统上都会在每一次大选来临时，通过本身对国家经济发展的主导权，颁发大量的工程计划来打经济发展牌，以便能够在大选中提高本身的胜算。相信这一次砂州大选也不会例外。

更重要的是，砂州大选对国阵在来届全国大选来说至关重要，因为砂州大选不仅是国阵在全国大选的测温计，同时也是国阵保住联邦政权的重要基石。2008年的308政治大海啸中，国阵政府在西马半岛兵败如山倒，最终必须依靠砂州国会议席，才能保住中央政权。

基于砂州政权已经成为国阵和在野党联盟——民联的兵家必争之地，加上第13届全国大选可能提前在明年举行，甚至不排除与砂州大选同步进行，因此，国阵政府显然不会掉以轻心，避免重蹈覆辙，在来临的大选中阴沟里翻船。

以砂首长为核心的恩庇政治体制

基 本上，从建筑工程合约颁发的整个趋势中，凸显出联邦政府对砂州的经济资源分配（即发放给砂州的发展拨款），是以砂州首长兼砂州国阵主席泰益玛目为核心的恩 庇政治（political patronage）体系作为基点，以经济利益来换取泰益玛目巩固国阵在砂州的政治利益或政权。

这很大程度上与砂州独特的政治格局有密切关系。基于砂州存在强烈的排外因素，导致国阵核心成员党（巫统、马华公会以及印度人国大党）无法东渡砂州掌控砂州政权，所以，国阵必须依赖砂州本土执政党来巩固国阵的政治权力。

正因如此，联邦政府长久以来对泰益玛目采取相对自由放任的策略，不干涉泰益玛目如何支配砂州经济资源，只要能够在大选中为国阵保住政权即可。

此 外，虽然泰益玛目本身掌控砂州政府内最重要，也是最具经济价值的官职（砂州首长、州财政部长、州规划与资源管理部长），不过，他却成功通过分享政权（即把 其他同样重要的官职分给其他政党），达到平衡砂州各方诸侯的政治利益。这促使泰益玛目可以出任砂州首长和砂州国阵主席长达30年的时间。

泰益靠经济资源牢控政权

由 泰益玛目领导的砂州政府，在过去这么多年来一直能够牢控砂州政权，并在砂州大选中赢取大多数议席，除了依靠贿赂选票、划分新选区、招纳大选中胜出的在野党 加盟国阵，以及通过乡区基建发展的承诺来换取乡区选票之外，最关键的因素在于泰益玛目牢牢操控政治和经济主宰权，并借此建立一个政商勾结的恩庇政治体系 （politico business patronage system）。

在这个恩庇政治体系下，泰益玛目通过重新分配经济资源，让各方政治和商业权贵在分享经济利益之余，也确保这些权贵必须依附在他的政治势力下，以保障各自的经济利益。

除了联邦政府赋予的经济资源（各项基建发展拨款或项目、经济商业契机、私营化计划、特许经营计划等），泰益玛目手中操控的最大王牌，是对砂州天然资源的绝对支配权——森林特许经营权和伐木执照。

对于一个热带森林面积占总土地面积超过66%比例，以及有高达60%的森林已转变成伐木特许经营权（logging concessions）的砂州而言，手握森林开发和伐木执照支配权的人，等于主宰砂州重要的经济命脉。

以木材换取财富和政权

过去的三十年来，泰益玛目就是凭着森林特许经营权和伐木合约，为自己建立庞大的家族企业并累积巨额财富，同时，也与砂州寻租资本家结盟，建立一个政商恩庇的寻租关系。

很 多研究已经显示，泰益玛目（右图）、其家人以及代理人，牢控绝大部分颁发给该州四家顶尖伐木财团的木材特许经营执照。这些木材特许经营权通常颁发给砂州首 长、其代理人、家庭成员、朋党、商业伙伴或者政治支持者（统称寻租人），然后再外包给本土木材公司，从而建立一个庞大的经济寻租网络。

砂州政府实际上只从这些木材商业化活动中，获得少于20%的木材租金，其余超过80%的经济租金都流入那些寻租人的口袋中。相比之下，沙巴州政府却能够从木材商业化活动中获得高达90%的木材租金。（参考1）

这在一定程度上反映出，砂州政府更趋向于把这些经济租金，转换成政治领袖和朋党企业的私人财富，而不是用来加强州政府的财务状况。当然，作为交换条件，这些寻租资本家必须协助砂州政府牢控砂州政权（即在大选中为砂州政府巩固选票），才能够确保本身的经济利益不会受损。

后泰益玛目时代的困境

无可否认，即将启动的砂州大选固然是一个焦点，但是，砂州大选之后的政治格局变化，才是更加值得关注的事。砂州过去30年来，长期在政治强人泰益玛目的操控下运作，各方势力得以和平共处。

对于年事已高的泰益玛目来说，这可能是他最后一届任期，如何部署与安排接班人成了非常关键的课题。

基于砂州首长集政治与经济主宰权于一身，如果接班人无法发挥如泰益玛目般的政治手腕力押各方势力，那么，庞大的政治和经济利益可能导致砂州在后泰益玛目时代，陷入一个群雄割据的动荡时代，砂州政权更替打开一道裂口。

参 考1：大卫华特（David Walter Brown），《为何政府无法获取经济租金：东南亚统治者对雨林租金的非官方占有》（Why Governments Fail to Capture Economic Rent: The Unofficial Appropriation of Rain Forest Rent by Rulers in Insular Southeast Asia Between 1970 and 1999）

About these ads